L’or attire de plus en plus l’attention des marchés financiers. L’économie mondiale traversant une période de fortes turbulences avec une inflation persistante, des incertitudes politiques et une recomposition des équilibres monétaires, le métal précieux s’envole. Son prix, en hausse d’environ 50-54 % depuis le début de 2025, bat des records et illustre un véritable basculement dans les stratégies de protection des investisseurs, comme des États. Voici 5 faits pour expliquer l’envolée du cours de l’or.
1. Les banques centrales achètent massivement
L’un des principaux moteurs de l’ascension fulgurante de l’or se trouve dans le nouvel appétit des banques centrales pour celui-ci. Depuis le gel des réserves russes en 2022, bon nombre d’États cherchent à réduire leur dépendance au dollar américain. Pour sécuriser leurs réserves et renforcer leur autonomie monétaire, ils remplissent leurs coffres d’or.
Cette dédollarisation progressive contribue directement à tendre le marché. « Les investisseurs cherchent des moyens de se dédollariser efficacement […] pour se protéger du risque souverain américain », a récemment averti Ken Griffin, PDG de Citadel auprès de Bloomberg, en jugeant « vraiment préoccupant » que l’or soit perçu comme plus sûr que le dollar. La Chine, la Pologne, la Turquie ou encore l’Azerbaïdjan figurent parmi les acheteurs actifs en 2025, selon le World Gold Council.
2. Une inflation persistante et un dollar affaibli
S’il existe un facteur déterminant dans le succès fulgurant de l’or, c’est bien la persistance de l’inflation. En parallèle, le dollar s’est nettement déprécié en 2025 : Reuters relevait début juin une baisse proche de 11 % contre l’euro depuis le 1er janvier, tendance prolongée à l’automne. Face à cette perte de confiance dans les monnaies fiduciaires, les investisseurs se tournent donc vers l’or, valeur refuge par excellence.
« Les chiffres parlent d’eux-mêmes : l’or est déjà en hausse de plus de 40 % en 2025 et se dirige vers une troisième année consécutive de gains à deux chiffres », souligne Stephen Innes (SPI Asset Management) dans ses notes de marché.
3. Les tensions géopolitiques alimentent la peur
L’instabilité politique et géopolitique mondiale renforce ce phénomène d’explosion de l’or. Aux États-Unis, les menaces de droits de douane, le bras de fer politique et le blocage budgétaire alimentent l’incertitude.
En Europe, la crise politique en France ajoute une couche supplémentaire d’incertitude, tandis que la guerre en Ukraine et les tensions qui perdurent au Proche-Orient entretiennent un climat de méfiance. Reuters résume ce « cocktail » politico-économique comme un moteur clef de la hausse.
4. Une offre mondiale d’or limitée
Si la demande explose, l’offre mondiale, elle, reste limitée. Les contraintes minières et environnementales freinent la production, alors que les gisements facilement exploitables s’épuisent au fur et à mesure. Cette rareté entretient une hausse des prix.
Autre élément : les banques centrales achètent pour conserver, retirant du métal du marché disponible. Les achats officiels se situent autour de niveaux record (proche de 1 000 tonnes par an depuis 2022-2023) et restent élevés en 2025, selon le Financial Times et le World Gold Council.
5. Les produits financiers amplifient la tendance
À toutes ces dynamiques s’ajoute l’effet d’amplification des marchés financiers. Grâce aux ETF et aux contrats à terme, il n’a jamais été aussi simple d’investir dans l’or. Cette financiarisation a démultiplié les flux de capitaux vers le métal jaune.
« Les investisseurs mondiaux se retrouvent confrontés à une insoutenable “peur de rater quelque chose” (FOMO) », observe Ipek Ozkardeskaya (Swissquote) dans plusieurs commentaires de marché récents, tandis que Reuters et le WGC signalent des afflux soutenus dans les ETF or en fin d’été et au T3.
La combinaison de ces facteurs crée une dynamique puissante. Plus le cours de l’or grimpe, plus il attire de nouveaux investisseurs, grimpant à nouveau vers de nouveaux sommets. L’or, longtemps perçu comme un actif conservateur, est désormais une pièce maîtresse des stratégies d’investissement mondiales. Dans un monde où les crises se multiplient et les transitions s’accélèrent, le métal jaune n’est pas près d’arrêter de briller.
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