L’intelligence artificielle peut-elle sauver les États-Unis de la spirale de l’endettement ?

Jamie Dimon n’est pas du genre à crier au loup. Alors quand le PDG de JPMorgan déclare que « vous allez assister à une fracture sur le marché obligataire », cela vaut la peine de l’écouter. Et il n’est pas le seul. Ray Dalio, Peter Orszag et Paul Tudor Jones tirent tous la sonnette d’alarme sur la trajectoire budgétaire des États-Unis.

Les chiffres sont difficiles à ignorer. Les intérêts sur la dette américaine viennent de dépasser les 1 000 milliards de dollars par an, soit plus que les dépenses combinées des États-Unis pour la défense, Medicaid, l’assurance invalidité et les bons alimentaires. Si elle est adoptée sans compensation, le One Big Beautiful Bill Act (OBBBA) pourrait ajouter 5 000 milliards de dollars à la dette au cours de la prochaine décennie.

Selon le Committee for a Responsible Federal Budget (CRFB, Comité pour un budget fédéral responsable), cela porterait la dette publique totale à près de 57 000 milliards de dollars d’ici 2034, un chiffre si élevé qu’il frôle l’abstrait.

Si les rendements des obligations à dix ans se maintiennent simplement au niveau actuel d’environ 4,4 %, le CRFB estime que les États-Unis ajouteront 1 800 milliards de dollars supplémentaires en frais d’intérêt. Et si les taux augmentent encore, une spirale de la dette n’est pas un risque extrême, c’est le scénario basique.

Cependant, voici le problème : tout le monde s’accorde sur le diagnostic. Personne ne s’accorde sur le remède.

Augmenter les impôts ? Politiquement impossible. Réduire les prestations sociales ? Intouchables. Les deux partis se sont révélés incapables de restreindre les dépenses publiques, même en temps de paix.

Que reste-t-il donc ?

Une voie à contre-courant : la croissance, propulsée par l’IA

Si les États-Unis veulent échapper à la spirale de l’endettement, ils devront s’élargir et non se replier sur eux-mêmes. Et le moteur le plus crédible de cette croissance n’est pas l’austérité. C’est l’IA.

Nous sommes à l’aube d’un changement de plateforme qui n’arrive qu’une fois par siècle. L’IA n’est pas simplement un nouveau cycle technologique, c’est une capacité horizontale qui va transformer tous les secteurs de l’économie, de la finance à la logistique en passant par l’énergie, la santé et la défense.

L’IA n’est pas simplement un nouveau cycle technologique. C’est une capacité polyvalente qui pourrait redéfinir la productivité de tous les secteurs, du crédit privé à la logistique en passant par la défense, les logiciels et la santé.

Nous constatons déjà que l’IA réduit les cycles de vigilance raisonnable de plusieurs semaines à quelques heures, compresse les examens juridiques de 80 % et fournit des analyses de feuilles de calcul avec une précision quasi parfaite. Les copilotes alimentés par l’IA ne remplacent pas les humains, ils multiplient le rendement de chaque travailleur intellectuel.

Si cette hausse de la productivité fait passer le PIB réel des États-Unis d’environ 2 % à 3-4 % et que l’inflation reste modérée, nous pourrions assister à une croissance du PIB nominal supérieure à 5 % par an, suffisamment rapide pour dépasser la dette même si les taux restent élevés.

Ce n’est pas un vœu pieux, c’est un précédent historique. Après la Seconde Guerre mondiale, les États-Unis avaient une dette supérieure à 100 % du PIB. Le pays ne s’en est pas sorti en réduisant ses dépenses. Les États-Unis ont connu une croissance moyenne de près de 4 % du PIB réel pendant deux décennies grâce à l’innovation, aux infrastructures et à l’expansion industrielle.

Il ne s’agit pas d’ignorer le loup, mais de le distancer.

Répondre aux critiques évidentes

Oui, une croissance réelle de 3 % à 4 % est ambitieuse. Cependant, elle n’est pas impossible. Elle s’est déjà produite par le passé et elle pourrait se reproduire si l’IA permettait de réaliser de véritables gains de productivité à l’échelle de l’économie. Les États-Unis disposent d’avantages uniques : ils sont leaders mondiaux dans les domaines des modèles fondamentaux, des semi-conducteurs, des infrastructures cloud et de la création de start-up. Si l’IA doit remodeler l’économie moderne, c’est aux États-Unis que cela commencera.

Bien mise en œuvre, l’IA peut déclencher le type d’essor de la productivité généralisé qui a caractérisé le miracle économique de l’après-guerre. Entre 1947 et 1973, le PIB réel des États-Unis a augmenté de près de 4 % par an, sous l’impulsion de l’innovation industrielle, du leadership mondial et de l’essor de la classe moyenne. Depuis, les États-Unis cherchent à retrouver ce taux de croissance.

L’IA est la première véritable chance pour les États-Unis de retrouver cette croissance

Et les chiffres le prouvent. Vanguard prévoit que l’adoption de l’IA pourrait augmenter la productivité du travail de 20 % d’ici 2035, portant la croissance du PIB américain à plus de 3 % par an, soit le rythme le plus rapide depuis les années 1990. JPMorgan Private Bank prévoit que les gains de productivité se concrétiseront dès la fin des années 2020, portant la croissance au-dessus de 2,5 %. Et selon l’AI Coalition, l’IA pourrait augmenter la croissance de la productivité à long terme de 0,8 à 1,5 point de pourcentage par an, ce qui représente un énorme potentiel dans une économie mature de 27 000 milliards de dollars.

Certes, même 3 % à 4 % ne suffiraient pas si les taux d’intérêt venaient à s’envoler. Cependant, le rendement actuel des bons du Trésor, à 4,4 %, n’est pas permanent : il reflète l’incertitude, et non une fatalité. Si l’IA stabilise les prévisions de croissance, cela pourrait ancrer les rendements et restaurer la confiance budgétaire. L’écart entre la croissance nominale et le coût moyen de l’emprunt est la donnée la plus importance, et l’IA pourrait le renverser en faveur des États-Unis.

Certes, les gains de productivité pourraient être inégaux ou tardifs. C’est vrai pour toute technologie à usage général. Il a fallu des années avant que l’électricité et internet apparaissent dans les données. Cependant, les premiers résultats sont déjà prometteurs, en particulier dans les secteurs à fort effet de levier comme la finance, le droit et la logistique.

Et non, la croissance seule ne suffira pas à redresser Medicare ou à résoudre le problème de la sécurité sociale. Néanmoins, elle permettra de gagner du temps et rendra les réformes éventuelles plus réalisables sur le plan politique et économique. L’IA ne remplace pas les décisions difficiles. Elle est le seul pont viable vers un avenir durable.

Un nouveau plan Marshall

Après la Seconde Guerre mondiale, les États-Unis n’ont pas seulement survécu à une dette élevée. Ils ont prospéré, bâtissant une économie dominante alimentée par l’innovation, les infrastructures et la productivité. Les États-Unis sont aujourd’hui à un tournant similaire.

Cette fois-ci, l’IA est le catalyseur.

Le pays a le choix : considérer l’IA comme une menace réglementaire ou l’adopter comme stratégie nationale de croissance. En effet, la vérité est que les États-Unis n’ont pas un problème d’endettement, mais un problème de croissance. Et plus le pays tarde à affronter cette réalité, plus ses options se réduisent.

Si l’IA peut ouvrir une nouvelle ère d’abondance économique, cela ne sera pas seulement bénéfique pour les entreprises. Cela pourrait être le seul moyen de sauver le bilan américain.

Une contribution de Don Muire pour Forbes US, traduite par Flora Lucas

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