La croissance mondiale a pourtant fait preuve d’une résistance plus forte qu’attendu au premier semestre 2025. Portés par un sursaut de l’activité industrielle et commerciale, stimulé par des effets d’anticipation liés à la hausse des droits de douane américains, de nombreux marchés émergents et les États-Unis ont affiché des performances supérieures aux prévisions, relève l’OCDE dans son rapport de septembre. Mais ce sursis pourrait être de courte durée.
Depuis mai, Washington a relevé les droits de douane sur la quasi-totalité de ses importations, atteignant un taux effectif de 19,5 % en août – un niveau inédit depuis les années 1930. Ces hausses, encore partiellement absorbées par les entreprises, commencent déjà à se répercuter sur les prix, la consommation et l’emploi. Aux États-Unis, le marché du travail se détend : le chômage progresse et les offres d’emploi diminuent.
Cette dynamique devrait s’accentuer au fil des prochains mois, à mesure que les nouvelles barrières commerciales entreront en vigueur. L’OCDE prévoit un ralentissement de la croissance mondiale : 3,2 % en 2025, après 3,3 % en 2024, puis 2,9 % en 2026.
États-Unis, Chine, Europe : trois trajectoires fragilisées
Aux États-Unis, la croissance reculerait de 2,8 % en 2024 à 1,8 % en 2025, avant de tomber à 1,5 % en 2026, sous l’effet combiné des droits de douane, du ralentissement de l’immigration nette et des coupes dans l’administration fédérale. La Chine ralentirait également, de 4,9 % en 2025 à 4,4 % en 2026, les mesures de soutien budgétaire s’amenuisant tandis que l’impact des barrières commerciales s’accentue.
La zone euro connaîtrait une décélération plus modérée : 1,2 % en 2025 puis 1,0 % en 2026. Les tensions géopolitiques et commerciales seraient partiellement compensées par un assouplissement des conditions de crédit. Parallèlement, l’inflation globale devrait reculer de 3,4 % en 2025 à 2,9 % en 2026. Mais des pressions persistent : la hausse des prix alimentaires et le coût des services ralentissent la désinflation. De plus, la transmission progressive des droits de douane dans les chaînes de valeur mondiales pourrait relancer certaines tensions.
Des priorités pour éviter une crise plus profonde
Face à ces perspectives, quatre chantiers apparaissent décisifs selon l’organisme :
Rétablir la transparence commerciale : une coopération internationale visant à réduire les tensions commerciales serait essentielle pour rétablir la confiance et fluidifier les échanges.
Assainir les finances publiques : les États doivent s’engager sur des trajectoires budgétaires crédibles afin de contenir la dette et préserver leur marge de manœuvre en cas de choc futur.
Relancer les réformes structurelles : en abaissant les barrières à l’entrée, en renforçant la concurrence et en investissant dans les compétences, les économies pourraient consolider leur potentiel de croissance et amortir les effets du ralentissement.
Pour l’OCDE, l’économie mondiale reste donc à la croisée des chemins. Si des progrès rapides étaient réalisés en matière de coopération commerciale, les perspectives pourraient s’améliorer. Mais à l’inverse, un durcissement supplémentaire du protectionnisme, des tensions budgétaires ou de nouvelles poussées inflationnistes risqueraient de plomber durablement la dynamique économique.
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